无标题文档

[阅读全文]

主要观点： 我国煤炭行业集中度低，整合势在必行。煤炭是我国经济发展之能源基础，其在一次能源重的占比已经接近70%。然而煤炭行业的集中度却一直不高，前二十家特大型煤炭企业产量占比不足40%。行业集中度过低导致小煤窑低效开采，国家对资源的控制力度不足，因此以大

[阅读全文]

主要观点： 有色金属价格明显回落。 5月国际有色金属价格下降，其中铅锌锡镍价格下跌超过10％，铜价格下跌7％。主要有色品种中只有铝轻微上涨，铝价主要受国际原油价格上涨的支撑。 有色金属价格下跌的主要原因是对需求前景的悲观预期 市场对于全球经济放缓的预期强烈

[阅读全文]

主要观点： 利润增速远高于收入增速。 截至2008年2月，空调行业共实现销售收入317.15亿元，同比增长33.21%；实现利润9.85亿元，同比增长143.76%。 4月空调产量首次突破单月1000万台。 4月份总产量为1002万台，今年首次突破1000万台，比上年同期增长15.87%。 空调内销进

[阅读全文]

投资要点： 中国联通、中国网通、中国电信三家公司发布公告。中国联通与中国网通拟实施合并。具体操作方式为中国联通向每股中国网通股份支付1.508股中国联通股份，向每股中国网通美国托存股份支付3.016股中国联通美国托存股份。合并交易完成后，中国联通总股本将扩大为

[阅读全文]

投资要点： 四月社会消费品零售总额高位运行，实际增长平稳。4月份,社会消费品零售总额为8142亿元,同比增长22.0%。今年1至4月份累计,中国社会消费品零售总额为33697亿元,同比增长21.0%,同期居民消费价格累计同比上涨8.2%。去年同期的社会消费品零售总额和居民消费价格

[阅读全文]

石油化工： 本周国际油价回落，周五Brent、WTI、Dubai分别收于127.1、127.35、119.91美元/桶，周跌幅2.36%、3.22%、4.74%。 国际成品油价格随油价下跌，布伦特、WTI、迪拜211价差分别下跌10.80%、5.01%、4.67%。08年6月份中石化石脑油出厂价格大幅上调760元/吨，由现行7

[阅读全文]

评论： 根据国际铝业协会（IAI）的统计，2008年全球新增氧化铝产能将要超过1996年以来其它任何一个产能释放高峰。尽管后期随着氧化铝产能进一步释放，其价格也将进一步面临压力，但是下跌空间已经不大。例如，国内部分采用进口铝土矿做为原材料的民营氧化铝企业，由于

[阅读全文]

投资要点： 石油化工：本周国际油价回落，周五Brent、WTI、Dubai分别收于127.1、127.35、119.91美元/桶，周跌幅2.36%、3.22%、4.74%。美国3天的长假期结束，驾车旅行季节已经开始，但美国联邦公路局估计3月份美国人在公路驾车里程比去年同期下降4.3%，这是自1979年以来

[阅读全文]

主要观点： 贷款增速继续回落，存款回流不减。 贷款增速继续回落，存款仍出现回流趋势。存款回流有助于缓解银行资金面紧张的局面。预计央行年内仍将采取紧缩政策并控制信贷的增长。新增存款有定期化的趋势，票据贴现占比略有回升。 活期存款占比连续4个月走低，占比较

[阅读全文]

主要观点： 运营数据显示运量增速下滑。 从交通运输总体来看，2008年4月全国交通运输货运量、客运量、货物周转量和旅客周转量同比增长分别为12.73%、9.77%、6.21%和12.8%。整个运输的增长速度低于上年，这可能与年初的冰雪灾害有关，但需要关注的是紧缩政策下实体经济

[阅读全文]

联通换股吸收合并网通使联通红筹每股收益提升21.7%。 联通换股吸收合并方案：1股网通换新联通股份1.058股。换股估值水平合理，联通换股吸收合并网通的市盈率水平为17.28倍，低于联通红筹的估值水平，有利联通红筹股东。换股合并后，新联通总股本增加75.62%，新联通红筹

[阅读全文]

资讯要点 【周行业重要资讯】 【力拓预计2022年前对金属的需求将翻倍】 【中国可能提高原铝出口关税以确保国内供应】 【中国铝业6月将增添88万吨氧化铝产能】 【中国2008年铝产量预计降至1480万吨--CRU】 【1-4月我国有色金属产品进口额持续增长】 【智利4月铜产量较去

[阅读全文]

事件要点： 6月2日下午4：30，中国电信股份有限公司(0728.HK，简称中国电信)与中国联通股份有限公司(0762.HK，简称中国联通)发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。其中，中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务

[阅读全文]

九省市相继出台限制钢价上涨政策。国家发改委消息，到目前为止，已有山东等9省市下发通知，要求辖区相关企业将救灾过渡安置房生产所需热轧卷板、彩涂钢板等主要原材料价格稳定在灾前水平。辖区内生产和销售上述原材料的价格，一律维持在5月11日的价格水平，不得突破。目

[阅读全文]

半导体 WSTS下修08年全球半导体市场增长率至4.7%维持未来两年的预测由于07年四季度的市场销售情况不佳，WSTS在5月底下修08年全球半导体市场增长率至4.7％，预计全年市场的销售收入为2677亿美元。此次预测的增长率较WSTS在07年11月份发布的9.1％的增长率减少4.4个百分点

[阅读全文]

摘要： 国际干散货高位盘整，巴拿马型船FFA交易大幅萎缩导致现货行情BPI回调，但海岬型船BCI持续飙升并创下新高。6月30日澳洲铁矿石谈判日期临近以及中国采取措施开始整治铁矿石压港，但全球海岬型船队租船需求依然异常旺盛，而且澳洲有43艘，巴西有155艘，中国有66艘

[阅读全文]

中国电信收购CDMA网络及业务价值的事件：中国电信(H股)收购联通红筹CDMA业务价值的对价为人民币438亿元，中国电信集团收购联通集团CDMA网络资产对价为662亿元，合计收购金额为1100亿元，收购方式以现金支付；收购完成后，中国电信H股将以租赁的方式租用电信集团公司的CD

[阅读全文]

摘要 4月份以来煤价重新上涨，从需求层面看，电煤新增需求加剧供需紧张；煤化工项目集中投产，煤炭额外需求增加；国际煤价上涨，终端用户进口替代需求助推国内价格。 2008年是国务院确定的三年解决小煤矿问题目标的最后一年，主要产煤省煤矿资源整合进入关键阶段，资源

[阅读全文]

要点： 自从中国商用飞机有限责任公司5月11日在上海挂牌后，中国一航和中航二集团的整合工作也在紧锣密鼓的展开了。据称，一、二航合并方案有望六月获批并公布。两大航空集团整合，最大的受益者是飞机制造相关的上市公司。两大集团合并后，军工核心资产注入到上市公司

[阅读全文]

投资要点： 进入2季度后由于美国经济形势的进一步恶化，人们普遍担心美国的经济会陷入衰退，由此引起的有色金属的需求会大幅减少，投机基金的退出也造成了金属价格的振荡下行。不过最近公布的一些经济数据显示美国经济状况好于预期。 经过连续降低联邦利率325个基点后

[阅读全文]

内容提要 行业处于景气周期中，景气度有所下滑。如果指数按照08年以来的下滑速度继续目前的趋势，我们认为房地产市场不容乐观。 但是我们也认为政府打压房地产的目的是防止投资过热，如果房地产市场出现持续下滑的趋势，政府会改变目前对房地产市场的强硬态度。 房地产

[阅读全文]

券商两项受托资产管理业务《实施细则(试行)》颁布。5月31日,中国证监会公布了《证券公司定向资产管理业务实施细则(试行)》和《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》，以规范证券公司资产管理项下定向资产管理和集合资产管理两项业务。保护客户合法权益和资产安全，

[阅读全文]

报告关键点： 锡价的下调是前期过度上涨的调整，而非崩溃； 国内房地产行业继续低迷，将拖累有色金属消费的增长。 报告摘要： 价格进一步回落：受美国经济数据的拖累，5月份有色金属价格全线回落，LME六种有色金属价格指数当月回落8.3％；主要有色金属品种中，唯有铝价

[阅读全文]

一、航空行业： 运力和运量方面：2月、3月增速明显下滑，4月增速依然保持低位。全行业1-4月份旅客周转量增速分别为20.5%，11.9%，6.1%，6.8%，远低于07年全年17.1%的增速。其中国航和东航的4月份旅客周转量同比增速仅为0.36%和0.32%。 运力增长缓慢的原因是：首都机场T3

[阅读全文]

投资要点： 北京市期房住宅本月日平均签约215套，上月日均176套，去年同期日均308套，成交量环比升22%，成交量明显上升。同比仍下降30%。6月成交量有望继续上升。 5月份上海商品房日均成交767套，去年同期910套，上月645套，环比上升19%，同比下降16%，上海市房地产已

[阅读全文]

相关政策：5月31日，中国证监会发布《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》和《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》两项资产管理业务新政，进一步规范和发展证券公司资产管理业务。这两个条例是对2003年末发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》的

[阅读全文]

日前，我们参加了中船重工集团和中国经济导报社联合主办的中国船舶行业前景评价会议。会上中船重工集团经济研究中心发表了他们对市场的看法，我们整理如下： 油船市场 ①虽然石油海运贸易持续增长，但幅度不大，同时考虑到近几年全球没有发现大的油田，所以航运市场对油

[阅读全文]

主要行业点评： 市场销售数据分析： 从数据看，5月份北京市场1手房在供应激增后成交量并未出现大幅攀升，我们认为，这主要反映了北京市场居民的观望情绪并未完全消除。我们延续前期的判断，由于北京市场供应结构相对分散，开发商资金情况和心态相对较好，而市场刚性需

[阅读全文]

VC快速上涨 目前价格上涨到155元/千克，出口价格上涨到20$/千克，在1个月的时间里产品价格上涨幅度72%，进入快速上涨的阶段。目前四大企业处于脱销状况。 2-3年看好，短期（3-4个月）看到200元/千克、28-30$/千克： 我们认为VC行业进入2-3年的行业景气周期，短期的价格

[阅读全文]