主动跟踪宏观经济形势和市场变化 陈周杰
上周公布的7月PPI同比上涨10.0%，为1996年以来最高涨幅;而7月份CPI涨幅则为6.3%，已连续3个月回落。数据显示，从今年5月起，我国PPI和CPI就出现了%26quot;剪刀差%26quot;现象。根据相关测算，PPI上升1个百分点，会影响非食品CPI上升0.23个百分点，而对CPI的影响只有0.14个百分点。因此，在食品价格指数下降趋势已经确定的情况下，即使未来PPI继续上升也不会改变CPI继续下降的趋势。展望后市，CPI数据逐步回落的同时，随着国际原油和其他商品价格的逐步回落，PPI或将迎来由高位向下的拐点。相关企业盈利情况或将有所好转，对于企业的不利因素正在逐步减弱。
从已发布的上市公司的半年报业绩以及三季度的预增状况看，仍然有相当多上市公司继续保持了高速增长态势，而过度的调整已经使沪深300动态市盈率跌进15倍，超过了海外成熟资本市场的水平，低估值优势明显，阶段性的投资机遇正在酝酿之中。
目前市场对中国宏观经济的担心已经充分反应，尽管目前市场氛围决定了其短期涨幅受限，但其长期的投资价值值得期待。据TopView(查看席位交易数据)数据显示，从8月1日至8月7日，基金投入市场的资金呈现净流出状态，净卖出约有20亿元。而券商也净卖出约19.85亿元，保险和QFII净卖出约5.74亿元。但奥运会开幕以来，整个市场风生水起。基金开始反手做多。从8月8日至8月15日，基金在短短的六个交易日时间实现华丽大转身，开始逆市买入，总计净买入股票的资金量达160.15亿元，平均每日净买入约26.69亿元。
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在下半年市场状况下，减仓不再是惟一有效的防御办法。一方面坚持原有的严格选股的投资风格，保持股票仓位的稳定;另一方面要主动跟踪宏观经济形势和市场变化，动态调整，积极布控，使组合进一步优化。在经济减速的大背景下缺乏行业整体性投资机会，建议注重投资的防御性和安全性。成本压力较轻、周期性较弱的行业机会相对更高。建议关注增速较稳定的内需消费行业，如商贸、医药、白酒、红酒等行业;产能受到抑制、供给方定价能力增强的行业，如建材行业;受益于成本回落、需求稳定的行业，包括电网设备、基建、部分精细化工等。
有研硅股：太阳能单晶硅龙头 超跌反弹望延续 张祖武
近期市场一直在憧憬政府推出更多的刺激经济措施，从而提振股市买盘的进场。摩根大通一篇报告称中国政府考虑数千亿经济刺激方案，引起市场充分关注，市场在沉积多时屡创新低之后，今日终于爆发了报复性反弹行情，总买量大幅上升，说明资金正在积极做多A股，预计后市反弹还有空间。但值得注意的是，改变A股市场运行趋势的经济层面等因素并未改变，目前大多数投资者心态依然谨慎，后续资金会否进场还有待观察，大盘不排除还有震荡要求，此时，我们应该关注有基本面支撑严重超跌的优质股，在电价上调和油价反弹利好刺激下，新能源板块先于大盘启动，而且环保节能开发替代能源已成为基本国策，预计新能源产业具有广阔的发展空间。建议投资者关注严重超跌的新能源概念股600206有研硅股。
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有研硅股（600206）：公司是我国最大的具有国际水平的半导体材料研究、开发、生产基地，拥有整套具有自主知识产权的工程化技术和先进的工艺设备以及年产250万片集成电路级抛光片的生产能力。公司承担了“九五”“十五”多次硅材料重大课题，完成了2项国家产业化工程，获得23项新技术专利，在国内外市场具有较高的知名度和影响力，是中国硅材料行业的领头羊。由于电子级用多晶硅的纯度要比太阳能用的要高出许多，但因市场需求旺盛太阳能用多晶硅的价格反而要比电子级多晶硅价格为高。公司利用拉硅单晶棒时的头料和尾料收集起来作为生产太阳能电池用硅单晶的原料，获得了不少额外利润。08年上半年公司实现营业收入4.64亿元，同比增长36.37%。
公司也是国内第一家步入全球12英寸硅片供应商行列的企业，在12英寸硅片产品领域具有核心竞争力，目前拥有月产1万片的能力。大直径单晶产品作为目前公司主要产品之一，市场整体需求将保持相对稳定，公司准确抓住市场契机，果断调整产品结构，获得了难得的发展机遇，07年公司业绩的大幅度提升主要是由于大幅提高了盈利能力强的大尺寸硅单晶棒产量实现了经营业绩的快速增长。
公司计划通过继续稳定和扩大优势产品市场占有率，提高产品附加值，扩大生产规模等措施，应对人民币升值、出口退税优惠政策的取消和生产成本上升等带来的负面影响。08年初，公司计划定向增发募集资金4.5亿元，用于建设年产24万片12英寸集成电路用硅单晶片项目、年产140吨大直径硅单晶项目和年产240吨太阳能电池用硅单晶项目，预计08年底项目达产后，将大幅提高大直径单晶的产能，为09年业绩奠定基础。目前公司股价相对定向增发价折价超过50％，具有一定价值回归的动力。此外，公司还推出了股权激励计划，行权价为9.17元，这表明管理层认同该股应具有较高的估值。
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随着大盘大跌，该股连续下跌，这使得控股股东北京有色金属研究总院承诺，自愿将其持有的于2008年4月17日解禁上市流通的1450万股公司股份自2008年6月20日起继续锁定两年。“大非”承诺延长锁定期充分表明了大股东看好公司的发展前景，不愿意在目前相对较低的价位减持。二级市场上，该股除权后震荡走低，不到三周下跌超过40％，严重超跌将使其反弹有望延续，可重点关注。
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