本周市场两大焦点个股中国联通和招商银行完全左右了近两个交易日大盘的走势，因昨天中国联通H股大跌，隔夜美国股市继续下跌，市场预期港股开盘后中国联通H股可能继续杀跌，导致A股深幅调整，招商银行也因反弹乏力放弃抵抗，股价逼近3月的低点，而中国石油和中国石化两

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挖掘市场热点一向是本栏目最大特色，带来的不仅仅是回避风险，而且往往是赢利！2008年6月4上海证券报报道，上海国有上市公司整合悄然提速，短短20天，上海广电集团、上海水产集团、上汽集团、上海华谊集团、上海外高桥集团纷纷宣布将优质资产注入相关上市公司，这一连贯

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公司是我国三大航空公司之一，位于我国最大经济、贸易、金融中心上海。中国民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，将带来丰富客货运输资源。截至07年底，公司共经营航线467条，其中国内航线351条，香港航线18条，国际航线98条；每周

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招行收购永隆有利于发挥双方在网络、品牌、产品及客户群等方面的互补优势。 永隆银行在香港悠久的历史造就了庞大而稳固的客户基础，而且永隆的客户大多属富裕类，忠诚度很高，具有典型的香港家族银行特征。同时永隆银行长期良好的品牌也有利于未来市场份额的拓展。而招

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或面临融资需求：招行表示，本次目标股份收购完成后，仍能保持8%以上的资本充足率，但同时表示仍可能需要通过发行国内次级债、国际次级债、国际可转债等方式进一步充实资本金。我们以2008年一季度末的资本充足率为基数计算，预计现金收购53%的股权后，招商银行(600036)

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由于涉及到公司业务层面的整合，整合效应要到09年以后才能显现，考虑两公司整合后的协同效应将使得费用率降低，我们不考虑出售CDMA资产的非经常性收益，预计公司2008年、2009、2010年EPS分别为0.92元、0.99元和1.09元。 我们认为H股合理价格18-20港元，对应A股价格6.03

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由于2008年公司油轮运力有轻微减少，散货运力没有变化，因此之前对招商轮船业绩预期比较保守。但目前判断，2008年招商轮船业绩好于我们之前预期。 公司和大连远洋合资经营的LNG项目，目前尚未进入盈利阶段，2007年公司在此项目的投资亏损1390万元。2007年已经交付1艘LN

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武钢公布7月产品价格政策，主要产品热轧和冷轧板卷上调400元/吨，其它产品上调幅度在300-1000元/吨之间，根据武钢2008年分产品销量和调价幅度，此次产品加权平均上调幅度为398元/吨。 结构提升和产量扩张是武钢未来业绩增长的主要驱动因素，1580热轧的投产和重轨的改造

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因公布重组方案而停牌多日的中国联通(600050)周二复牌。开盘后涨停，但瞬间便在巨大的抛压下打开，随后一路震荡走低，尾盘继续收跌，跌幅为1.54%。联通如此走势无疑对3G板块形成拖累，该板块成为跌幅最大的板块。同时，电信板块在香港市场的表现也令人遗憾，中国联通、

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中国卫星（600118）：公司收购中国航天科技集团公司第五研究院（五院）以及收购五院下属北京卫星信息工程研究所（503所）的卫星应用业务及相关资产，航天恒星成为公司全资子公司。公司在小卫星研制等方面拥有技术垄断优势，在卫星应用方面走在了前面，如产业化发展顺利

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市场的非理性行为将为投资者创造出良好的中长期买入机会，地产股数月以来受产业政策影响巨大出现了连续的整体性下跌，少数业绩稳定增长成长性突出的个股迎来阶段性机会，如深圳市场的权重股万科A（000002）。 立足刚性需求稳中求胜 公司积极应对市场变化，立足刚性需求

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大盘继续呈现震荡整理走势，近期大盘由于成交量始终处于不断萎缩过程中，指数上下两难，在震荡市场中，投资者可以关注那些基本面情况良好，短线调整充分的个股，他们有望在短线迎来反弹行情，投资者可以关注八一钢铁(600581)：该股市赢率仅有22倍，除权后调整充分，有望

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我们维持之前的盈利预测。青岛海尔(600690)(07/08/09年EPS0.48/0.73/0.90元，07/08/09年PE25/16/13倍，当前价11.92元，目标价18.17买入评级)。我们将密切关注这一收购事件进程，如果此次事件顺利进展，A股上市公司青岛海尔有望确立在集团白电业务的核心地位，这对于公

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资本开支对08、09年盈利的负面影响仅为2.0%及3.3%。我们预计这次44亿元额外资本开支所带来的税后折旧费用及财务费用约为每年4.04亿元；同时，新增8000辆C80所带来局外清算收入为每年1.17亿元左右。综合以上的分析，考虑2008年半年及2009年全年的影响，我们下调未来两年

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摘要 联通红筹：若剔除07年可转债和退税收入的影响，网通红筹的合并对新联通红筹的业绩增厚幅度为36%-37%，07年新联通红筹的每股收益为0.70元-0.71元；若包括07年可转债和退税收入的影响，网通红筹的合并对新联通红筹的业绩增厚幅度为15%-17%。 联通A股：收购网通后，

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08年4月中国国航(601111)的收入客公里仅同比增长0.3%，1-4月收入客公里同比增长6.9%，低于我们的预期。我们将中国国航08年收入客公里同比增幅预测从13%下调至10%；同时将A股和H股08年每股收益预测分别从0.50人民币和0.40人民币下调至0.40人民币和0.37人民币。我们采取4

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周一大盘低开后小幅震荡盘升，电力、3G和券商概念股是盘中热点，收盘在10日线之上，是5月下旬以来首次站上10日线，但量能仍显不足，超大盘股中国建筑的发行预期也对大盘反弹构成压力，预计大盘短线3300点——3500点之间整固的过程。 券商股是4月初以来，走势最为抢眼的

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周一两市大盘在震荡中小幅走高，稀缺资源板块成为盘中热点，涨幅居前。我们认为，当前在能源价格上涨、自然灾害、紧缩货币政策等一系列因素影响下，国内如煤炭、有色金属等稀缺资源价格仍将会处在高位水平，行业景气将会继续向好，并注定会受到主流资金追捧。基于此，

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阿富汗艾娜克铜矿被发现于20世纪70年代初，1978年由前苏联负责完成中部和西部矿区的地质评查工作，之后多年一直未被开发。矿石量是7.05亿吨，属于特大型铜矿床。铜品位1.56%，处于较高水平。铜金属量1100万吨，现在不知道年产能和可以开采的年限。合同上说明矿山基建期

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近期大盘蓝筹股走势明显强于大盘，并且资金介入程度非常高，因此投资者可以关注一些质地优良且具备估值优势的蓝筹股，作为中线战略投资品种。航运板块由于今年景气度依然持续高涨，而且干散货航运市场指数在5月再次创历史新高，因此操作上可关注中国远洋(601919)，公司

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钢铁行业是目前两市中整体市赢率最低的板块之一，在当前的弱势震荡市场中也具有了突出的估值优势，而钢铁行业普遍面临的一个问题就是原料铁矿石的涨价对公司利润带来不利影响，那么那些拥有铁矿石资源的公司就具有了突出的竞争力，投资者可以关注凌钢股份（600231）：公

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据透露，宝钢三季度热轧卷SPHC上调200元/吨；其他上调300元/吨，品种板上调400元/吨；冷轧卷普通板上调300元/吨；深冲板上调600元/吨；酸洗卷普通卷上调200元/吨；品种板上调600元/吨；轧硬卷上调300元/吨；镀锡卷上调1000元/吨；热镀锌、电镀锌、普通镀锌上调200元/吨

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据《南华早报》报道，宝钢股份的母公司宝钢集团可能会收购铁矿石生产商FortescueMetalsGroup的股权，以保证铁矿石供应并在每年的铁矿石价格谈判中享有更强的议价能力。此外，彭博报道，宝钢计划于下周宣布3季度提价5%，鉴于最近政府的限价压力，提价幅度小于预期。

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航空板块是本轮反弹以来最先启动的板块，底部堆量明显显示大资金进入，但在近期在国际油价大涨的打击下股价已经几乎回落至反弹的起点位置，需要明确的是，与人民币升值的趋势几乎是不可逆转的不同的是国际油价长期上涨却难以为继，5月29日美国原油库存意外大降但NYMEX原

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周五两市最大的亮点无疑就是券商股，国金证券4天3个涨停，券商股成为近期唯一能够持续活跃的一个板块。券商股在上次大盘见底时就是率先启动并领涨的一个板块，此次再度发力，无疑值得重点关注。本栏目今日重点推荐雅戈尔(600177)，公司巨资参股海通证券和中信证券，作为

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随着中国电信业的并购重组开始，央企的整合速度正在加快，这使得有着这样题材的上市公司充满了机会。今日介绍一家正是具有这样题材的公司。 公司作为世界500强企业中国中化集团公司旗下唯一上市公司，是中国目前领先的化工品进口代理和分销商，随着市场放开，国家打破垄

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中信证券（600030）今日发布公告称，董事会以记名投票方式表决，一致审议通过《关于成立合规部的议案》，同时今天国金证券也发布公告，将风险管理部与合规管理部合并，成立合规管理部。 评论：根据08年5月14日，证监会发布的《证券公司合规管理试行规定》(征求意见稿)

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从产量上看，由于本部及子公司生产正常进行，因此影响有限，公司预计影响分离产品1400吨。我们认为该部分的产量可以通过下半年的生产进行弥补或通过销售当前的库存等手段予以弥补，因此影响不大。 从产品价格上看，由于四川地区的稀土整合仍未完成，因此轻稀土的供应主

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资产注入与铁道部改革息息相关。随着中国未来铁路行业的跨越式大发展和国家对铁路行业投资力度的加大，铁道部计划体制管理带来的运输瓶颈、效率和盈利能力低下等矛盾日渐突出，因此铁路行业的改革也到了迫在眉睫的时刻。国务院对铁道部的改革时间要求可能是三年，三年

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08-12年折旧和其他费用基本保持稳定。2012年底前，除了东三、西三指廊和中性货站分别于09年中期和09年初投入使用外，预计资本支出21亿元外，公司没有大额资本开支，折旧费用将保持稳定。公司实行内部机构改革后，人工费用增速将延续下降趋势。 业务量增长带动航空性收

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