中金公司：大秦铁路 进一步资本开支不改投资价值

　　资本开支对08、09年盈利的负面影响仅为2.0%及3.3%。我们预计这次44亿元额外资本开支所带来的税后折旧费用及财务费用约为每年4.04亿元；同时，新增8000辆C80所带来局外清算收入为每年1.17亿元左右。综合以上的分析，考虑2008年半年及2009年全年的影响，我们下调未来两年盈利预测2.0%及3.3%至0.588元/股及0.675元/股。
　　下调DCF估值至12.16元/股，主要源于盈利预测的下调。
　　维持“推荐”评级，短期股价下调或带来长期介入机会。我们认为在资产注入明确之前，大秦铁路(601006)的估值应该以DCF为底，参照大市平均估值予以一定溢价。合理交易价格区间为12.16元~18元之间。尽管这次资本开支对公司未来两年的盈利影响较小，但短期内公司股价仍有一定压力。股价受压的原因在于在市场气氛转弱的过程中，利空消息有可能被过度反应，同时市场有可能降低公司资产注入预期的估值溢价。我们看好公司长期投资价值，维持“推荐”投资评级。若公司股价进一步下调至DCF估值附近，建议长线投资者继续增持。