如今的市场谈“
大小非”色变，本周有3家银行股解禁，备受关注。尤其是拥有大量自然人股东的两家城商行限售股，让投资者为之捏了一把汗。宁波银行和南京银行解禁当天都是低开高走，虽然盘中创下新低，但最后都收阳，之后表现同于大势。民生银行解禁当天虽然收阴，但相对于周三大盘的表现，也算是比较平稳。
有分析人士认为，大小非的解禁是银行股二级市场表现背离业绩增长的主要原因。那么，为何这3家银行股解禁后的表现都没有投资者想象的可怕？其最近的市场表现是出于什么原因，各自未来的表现会如何？
城商行解禁压力较大
解禁当日的表现无疑是投资者关心的一项重要内容，交通银行解禁后的大跌，投资者还心有余悸。而日前广泛被担心的本周银行股解禁潮却没有一下表现出来，其影响会延续多久？这是投资者非常关注的问题。
国都证券金融行业分析师邓婷说：“
解禁压力也要消化一段时间，不能凭短期走势来判断，要看换手率，换手率高，说明流出的资金比较多，换手率低，说明流出的资金比较少。”
至于解禁压力消化多久，分析师们均未给出答案，但对于解禁压力的大小，几位分析师都表示，宁波银行和南京银行的解禁压力较大，民生银行解禁压力很小。
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中信建投金融行业分析师佘闵华表示：“
宁波银行和南京银行是上市一年后，第一年的小非解禁，对市场的冲击大一些；民生银行是大非解禁，之前民生银行已经陆续解禁几次，该抛售的也都抛售得差不多了，所以本次解禁压力不大。”
佘闵华还表示，大小非解禁的影响期限和多种因素有关，关键要看股东结构，如果股东结构比较分散，那些持股比例低的“
小非”抛售的可能性更大。
但解禁当天的表现和大盘紧密相关，而且城商行初次解禁，公司都会给股东做一些工作，争取不要集中抛售，所以解禁压力不会集中在一天出现。民生银行主要是去年定向增发的那部分股份解禁，现在套利的空间不大，所以抛售压力很小，周三解禁时和大盘的表现差不多，都算比较平稳，没有出现异常波动。
从股东结构来看，城商行自然人股东较多，股权较为分散，南京银行自然人持股解禁比例占当季解禁总量的17.9%，而宁波银行的此比例更是高达64.7%。
天相投资金融行业分析师王逸峰说：“
整个市场向好的时候，解禁压力就会减小，从历史表现来看，也是这样。所以宁波银行和南京银行的低开高走收阳，主要是受当日大盘上涨的趋势的影响。但从解禁压力上看，这两家中小银行的解禁压力较大，民生银行的解禁没什么影响。”
字串7 大银行普遍被看好
那么这些解禁后的银行股未来表现会如何呢？
宏源证券金融行业分析师胡建军说：“
未来表现跟估值有关，民生银行的估值水平偏低，宁波银行的估值偏高，且宁波银行的客户多与出口型企业有关，受人民币升值冲击较大。城商行经营受地域限制，同全国性银行相比，未来多种业务的发展受到约束，中间业务及产品创新同全国性银行相比没有竞争优势。民生银行现在的股价很低，未来肯定会涨上去。”
“
城商行，我们基本不看好它，因为城商行的规模比较小，都是中小企业贷款为主，资产质量不高。民生银行的基本面没问题，业绩也比较好，所以其成长性比较看好。”邓婷如是说。她对银行股未来6个月的判断是，同于大市，不会超过大市，但低于大市的可能性也不大。
佘闵华给予全国性股份制商业银行的评级多是增持，城商行里，像北京银行这种扩张能力强的也给予增持评级，宁波银行和南京银行则给予中性评级，他认为虽然它们在银行股里算估值相对较高的，但下跌空间有限。银行股未来的情况主要看宏观经济形势，宏观经济周期还是处于紧缩周期，宏观经济增速会有所回落，但也不会降得太低，主要还是一些经济结构性的问题，比如资源、能源价格改革，这虽然会在短期内加大cpi上行压力，但长期看来，有利于纠正扭曲的价格体系，房地产泡沫也会被挤压出去。
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王逸峰表示：“
宏观调控对中小银行的压力更大，因为中小银行资金流动不充分。宏观调控比较松时，城商行的发展就比全国性股份制银行好一些，但当宏观调控从紧时，中小银行的发展就会面临资金压力，大银行的发展就会相对好一些。全国性股份制商业银行会比城商行的防御性好一些。”
从估值来看，王逸峰认为，目前银行股估值都很低，城商行的估值相对较高是正常的，因为中小板的成长性好一些，业绩增长较快，估值也就相对较高。
紧缩政策致银行股调整
2008年是银行股解禁的洪峰，那么随着银行股逐渐解禁，解禁洪峰退潮后，银行股是否会逐渐迎来春天呢？
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解禁只是一方面的原因，银行股调整的本质是对其未来资产质量的担心。宏观调控导致企业利润增速和偿债能力下降，从而影响资产质量，并使信贷成本提高，最后导致利润下降，按照这么一个逻辑线条，所以银行股的表现不佳。”胡建军如是说。
胡建军认为：“
半年报是基本符合预期的，市场对银行资产质量的担心，主要是市场对下半年和明年的担心。我倒认为没有那么悲观，因为基本面还是比较好的。预计今年全年银行股会有 50% 的净利润增幅，2009 年仍会有20% 以上的净利润增幅。”
对于整个银行板块的判断，胡建军表示，股价现在已经比较低了，未来肯定会涨上去，而且为期不远，安全边际很高。如果宏观政策有所放松，地产、银行首当其冲都会大幅上涨，虽然今年下半年政策放松的可能性和力度存在不确定性，但这个预期的存在，对银行股的转暖还是有积极作用的。
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目前银行资产质量的不确定性正在逐渐消除，下半年、三季度，银行股转暖都有可能。”佘闵华如是说。
判断依据主要是：一方面，银行股的估值比较低；另一方面，银行股的抗风险能力不断增强。今年是银行股的业绩增长高峰，全年会有40%——50%的净利润增长，2009年也会有25%——30%的增长，所以他对于整个银行股都比较看好。
王逸峰认为，银行股下半年业绩不如上半年，其未来的走势要看政策的走向。如果宏观政策不变，银行股的走势可能弱于大势，如果政策面放松了，银行板块会比其他板块反弹更为强劲，因为银行股调整的幅度比较大。
政策面的因素主要有准备金率、加息、对银行的信贷水平。对于宏观政策的判断，王逸峰表示：“
预计下半年还可能提高准备金率，因为已经没有别的政策了，加息的可能性比较小。下半年cpi很难再低下去了，7月份很有可能就高于7.1%。下半年油价、电价调整的影响会逐渐体现出来，而且未来还会继续上调油价和电价。
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